書香門地能否登上地板新10年頭部大佬的客船？

今年扎堆搶IPO“船票”的家居企業(yè)真不少，”風(fēng)景那邊獨好”的股票上市融資，成為不少從3年疫情中脫困而出、亟待“補(bǔ)血”的行業(yè)新一線企業(yè)的首選。

3月2日，書香門地集團(tuán)股份有限公司發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報稿）》已獲上交所受理，其本次擬公開發(fā)行不超過3333.36萬股，擬募資6.15億。

如果書香門地IPO取得成功，這也算是自2021年10月19日大自然地板從港股退市以來，地板行業(yè)又一次上市企業(yè)陣營的大變動！而書香門地IPO獲受理，也無疑將地板這個千億級規(guī)模市場的的波瀾，再次撩動；讓業(yè)內(nèi)人士不得不引發(fā)猜想：此次書香門地若取得其亟需的IPO這張船票，能否讓其登上地板行業(yè)未來10年新發(fā)展頭部大佬的客船？

01卜立新的“豪賭”

2005年，卜立新在上海建立木地板生產(chǎn)基地，公司初創(chuàng)期，向花旗銀行申請的一筆股權(quán)融資，挽救了書香門地，讓卜立新初嘗了創(chuàng)業(yè)生涯中“賭博”的甜蜜。2016年，地板行業(yè)產(chǎn)量和銷量的增長開始停滯，同質(zhì)化競爭下，行業(yè)對渠道體系、品牌形象推廣等綜合能力的嚴(yán)酷考驗，讓資金實力不那么雄厚的書香門地選擇了“彎道超車”。

是時，恰逢國家及各省市政 府陸續(xù)出臺鼓勵精裝修政策，書香門地與三棵樹、江山歐派、志邦家居等一批建材家居品牌商一起，開始擁抱大宗業(yè)務(wù)。2018年至2020年，在其他大牌地板企業(yè)業(yè)績紛紛下滑之際，書香門地卻逆勢大增。三年營收分別為7.08億元、7.67億元和10.28億元。此時的書香門地已經(jīng)是中海、恒大、旭輝、華潤、招商等大型房地產(chǎn)商的戰(zhàn)略合作伙伴。

這一次，卜立新似乎又“賭”對了賽道。2020年書香門地大宗銷售收入已達(dá)7.23億元，在主營業(yè)務(wù)中占比高達(dá)70.4%。然而在高速增長背后，大宗業(yè)務(wù)這顆“大力丸”的副作用也越發(fā)明顯——2018 年至2020年，書香門地應(yīng)收款項金額再創(chuàng)新高，其中應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)賬面價值合計金額分別為 1.97億元、2.62億元和5.13億元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為 26.18%、33.25%和 41.27%。面對不斷高企的應(yīng)收賬款和高達(dá)74%的資產(chǎn)負(fù)債率，卜立新表現(xiàn)出來的，卻是業(yè)績高速增長之后，對于做國際一線品牌的野心。

“書香門地希望借助資本力量做大產(chǎn)業(yè)，帶領(lǐng)行業(yè)真正爭奪全球市場，PK歐美地板巨頭！”

2017年2月，書香門地獲得上海檀敘企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）7407.79萬元投資入股，而上海檀敘企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）的合伙人中，紅星美凱龍家居商場管理有限公司持股比例26.62%，被居然之家金融控股有限公司100%控股的中源怡居（北京）投資基金管理有限公司持股比例10.67%。居然之家和紅星美凱龍同時看中了書香門地不俗的業(yè)績表現(xiàn)。引入上海檀敘這位資方后不久，書香門地便迅速完成了股改，準(zhǔn)備開始沖擊IPO。

然而，這一次，才是真正的“豪賭”。上海檀敘入股后，書香門地與之簽訂了一份苛刻的對賭協(xié)議。根據(jù)招股書披露，若書香門地未能在2021年12月31日或之前提交上市申請，或提交后上市申請被撤回、駁回或被否決，紅星美凱龍等股東有權(quán)要求公司控股股東或?qū)嶋H控制人回購其直接或間接持有的公司股份，并按固定年利率8%(單利)計算固定收益回報。

粗略估計4年10個月，也就是卜立新至少要交1.0272億元人民幣。很明顯，四年的時間還沒有足以讓書香門地等來上市，而部分股東已經(jīng)有了“套現(xiàn)”的意向（尤其是近期創(chuàng)始人已經(jīng)失去控股資格的紅星美凱龍），這對于負(fù)債壓力巨大的書香門地來說，無疑是雪上加霜。書香門地此次IPO，不僅資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，短期償債能力也明顯偏軟，其對資金的渴求可想而知。如果此次IPO未能成功登陸，書香門地將成為下一個被對賭協(xié)議拖累的企業(yè)，就看卜立新能否再一次賭贏？

02郭輝的加持

作為地板行業(yè)龍頭品牌圣象地板的前執(zhí)行總裁，郭輝進(jìn)入書香門地可謂是“雄姿英發(fā)”，不僅帶隊進(jìn)組，更是帶資進(jìn)組！2017年，在圣象地板工作達(dá)17年之久的郭輝，離開了圣象，出任曾經(jīng)是同行競爭對手的書香門地的CEO。和郭輝一起加入書香門地的，還有他在圣象就帶著的整支營銷團(tuán)隊。

曾經(jīng)在香港鵬利集團(tuán)等大型企業(yè)從事主要領(lǐng)導(dǎo)工作的郭輝，是一個有著極為豐富的市場營銷經(jīng)驗的老將。早年他曾獲得了行業(yè)的很多認(rèn)可：比如2005年被任為地板企業(yè)聯(lián)盟＊＊，2010年獲得中 國地板行業(yè)輝煌十五年杰出行業(yè)建設(shè)推動獎等等。而郭輝的營銷團(tuán)隊也個個都是強(qiáng)將手下的精兵；在這波精兵強(qiáng)將“外援”的加持下，書香門地的業(yè)績，干得更加風(fēng)生水起。

除了帶來團(tuán)隊資源，郭輝還帶來了資金加持。據(jù)愛企查顯示，入股書香門地的上海檀敘企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）是一家由郭輝、紅星和居然等組成的合伙企業(yè)。其中，郭輝持股29.39%，紅星美凱龍持股26.62%，居然之家（中源怡居）持股10.67%。這次入股交易完成之后，上海檀敘成為書香門地的第二大股東，持股17.88%；大股東為寧波書香門地投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股比例33.60%。

在書香門地集團(tuán)2022-2023年度經(jīng)銷商峰會上，郭輝滿懷希望地表示：集團(tuán)將持續(xù)深耕地板領(lǐng)域，搶抓戰(zhàn)略機(jī)遇、賦能重點領(lǐng)域，推進(jìn)管理精進(jìn)、深化信息化建設(shè)，實現(xiàn)地面材料多品類發(fā)展，增加業(yè)務(wù)增長點，擴(kuò)大書香門地業(yè)務(wù)版圖！

03地板界的新江湖

木地板行業(yè)剛剛興起之時，各種央視廣告、明星代言以及線下賣場大促方興未艾，地板行業(yè)也是妥妥的家居界熱門版塊。只是當(dāng)下進(jìn)入存量博弈期，地板行業(yè)的光芒被定制家居、門窗等萬億級市場掩蓋，然而地板江湖，依然有不少具有潛力的玩家存在。在地板行業(yè)，上市公司主要有圣象、大自然（退出港股，本文暫時視為上市公司）、德爾、菲林格爾、愛麗家居、海象新材、揚(yáng)子新材等。除了這些實力選手外，還有一批具有競爭力的品牌：久盛、生活家、天格、貝爾、永裕、創(chuàng)意玩家、天振、樂邁石晶、肯帝亞、世友、和邦盛世、宏耐、莫干山、北美楓情、安信、升達(dá)、富得利、安心、聯(lián)豐、凱萊等。

要想在地板賽道贏得更大的份額，繼續(xù)提高占有率，對任何品牌來講，都不是一件容易的事情。在目前的地板市場，主要有三種類型的打法：全品類的競爭、差異化細(xì)分以及內(nèi)外貿(mào)并舉。書香門地的打法，基本上可以概括為：差異化競爭+聚焦工程渠道做大。

當(dāng)圣象、大自然和德爾都在基于地板支柱產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，向木門、定制、地墻一體等多品類拓展之時；書香門地打造的中高端的美學(xué)風(fēng)格路線還頗為成功，其聚焦工程渠道的營銷戰(zhàn)略，也讓其在2020-2021年中 國精裝修市場木地板配套品牌中排名中，占比僅次于圣象和大自然地板。

然而，書香門地如此聚焦的戰(zhàn)略，在房地產(chǎn)快速發(fā)展背景下尚可。在今時今日，存量內(nèi)卷嚴(yán)峻的背景下，更多考驗的是企業(yè)的綜合競爭力。書香門地在產(chǎn)品研發(fā)、渠道建設(shè)乃至品牌推廣上的薄弱開始顯露。假若此次可以成功上市，其品牌戰(zhàn)略將如何調(diào)整，品類業(yè)務(wù)又將如何布局，則必將獲得行業(yè)的重點關(guān)注！

如今，隨著書香門地距離IPO越來越近，創(chuàng)始人的國際品牌夢，職業(yè)經(jīng)理人的持股夢，與賣場資本的投資收益夢，匯成三駕強(qiáng)力的馬車，拉著快速奔跑的書香門地，來到上市的金色龍門之前。這次的上市“鯉躍”，和郭輝操刀運營的書香門地下一步動作，會帶來怎樣的蛻變和驚喜，值得拭目以待！

（文章來源：大家居生意經(jīng)，侵刪）