期中“成績單”出爐 上市家居企業中報排位賽誰最牛？

上市公司2017年半年度報告披露日前收官，有媒體選取45家上市家居企業作為樣本進行分析。在這場家居企業中報排位賽中，誰最富有？誰成長最快？

45家上市家居企業，2017上半年均實現營收增長，12家企業歸母凈利潤超過50%，總體向好。其中，定制家居行業的成績最亮眼，8家企業的營收增長均超過30%，7家企業的歸母凈利潤增長超過30%。

家居企業曬出的這份“期中考試”成績單，紛繁復雜的數據背后，反映了2017上半年家居行業的生存境況。

最能賺 VS 最能賠

上市公司最受關注的是盈利能力，綜合營業收入、歸母凈利潤、凈利率、ROE這幾個指標來看，金螳螂、紅星美凱龍、老板電器都是能賺錢的公司。

從營業收入來看，金螳螂以94.98億元拔得頭籌，營收水平是第二名紅星美凱龍50.71億元的近兩倍。而航標控股2017年上半年營收僅有2.11億元，排在末位。

紅星美凱龍以20.45億元的歸母凈利潤排在該項首位，將其他家居選手遠遠甩在后面，金螳螂以8.96億元排在第二，也比紅星美凱龍少了近12億元，凈利潤最低的是航標控股，虧損0.59億元。

如果按2017年中報的成績來算， 金螳螂一年的營收，航標控股需要賺45年。紅星美凱龍一年的歸母凈利潤，可以讓航標控股虧35年。

▲ 45家上市家居企業2017上半年營收前十

相對于上述兩項指標，加權平均凈資產收益率更能反映出上市公司對于資產的利用能力，體現賺錢的“效率”。在網易家居選取為樣本的45家上市家居企業中，老板電器以13.69%的ROE排在第一。

2017上半年，老板電器新增專賣店214家，其主力產品零售量和零售額的增長均大幅超越行業平均增長幅度，電商渠道也持續發力，數據顯示，老板品牌的廚電套餐線上占有率達到28%。

華帝股份、金牌櫥柜、顧家家居緊隨老板電器其后。東易日盛、航標控股排在最后，是僅有的兩家ROE為負數的企業，航標控股的ROE僅有-8.57%。

業績不好，航標控股認為，雖然中國宏觀經濟運行總體平穩，建材衛浴行業需求低位波動特征依然存在，行業外部壓力仍處于較高水平。航標控股過去一直倚重相對穩定的ODM及OEM出口業務也經歷了嚴峻的考驗。數據顯示，上半年航標控股ODM和OEM產品的銷售額占比超過60%。

從凈利率來看，富森美最高，凈利率高達53.22%，不過其營收僅有6.34億元，與紅星美凱龍還有較大差距。

截至6月底，紅星美凱龍已經營了214家商場，包括69家自營商場與145家委管商場，覆蓋全國150個城市，商場總經營面積1329萬平方米。另外，還有354個籌備中的委管商場已簽約且已取得土地證。

近幾年，家居賣場正通過轉型、改變營銷模式等方式適應消費需求變化，但從紅星美凱龍、富森美的中報來看，“包租公”的日子過得還是挺滋潤的。

成長最快VS 縮水最猛

從上市企業的成長性來看，營收增長率和凈利潤增長率是其中兩個指標。

凈利潤同比增長最快的是我樂家居，同比增長1694.28%，大自然家居排在第二，同比增長201.69%，但這兩家公司凈利潤分別僅有0.12億元、0.16億元，大自然家居還是因為扭虧為盈。排在前五的還有尚品宅配、皮阿諾、金牌櫥柜，這三家都是今年新晉上市的企業。

富安娜、萬和電氣、多喜愛、航標控股則實現凈利潤負增長，其中，航標衛浴的負增長率高達-5031.40%

▲ 2017上半年歸母凈利潤負增長的家居企業

2017上半年，45家上市公司均實現營收增長。兔寶寶以72.03%的營收增長率排在第一位，亞廈股份以0.46%的營收增長率排在最后一位。

兔寶寶依托板材的品牌優勢和渠道優勢，全面推進“兔寶寶易裝1.0”，通過對家具板材的深加工增值服務，正積極布局定制家居市場業務。

▲ 2017上半年營收增長前五的上市家居企業

▲ 2017上半年營收增長排名后五的家居企業

從細分行業來看，成長最快的恰恰是定制家居行業。歐派、索菲亞、尚品宅配、志邦股份、好萊客、金牌廚柜、我樂家居、皮阿諾這8家企業，營收增長都在30%以上，凈利潤方面，除了志邦廚柜凈利潤同比增長29.39%，其他7家行業都超過30%。

2017年，定制家居企業扎堆上市，資本的力量也將為這個行業注入更多的活力。

▲ 2016&2017上半年定制家居企業營收、凈利潤對比

最富有 VS 最拮據

現金是流動性最強的資產，既能用來衡量一家公司的償債能力，又能體現出其投資能力。

從上市公司合并報表的期末現金及現金等價物余額來看，紅星美凱龍以71.74億元排在首位， 是家居行業里最富有的上市公司，截至6月30日，其現金及現金等價物余額，幾乎趕上了第二、第三名的宜華生活和歐派家居之和。

▲ 2017H1期末現金及現金等價物余額排名前五的企業

與“土豪”相比，皇朝家私顯得最為拮據，期末現金及現金等價物余額僅0.36億元。排在末五位的還有帝王潔具、江山歐派、多喜愛、歐普照明。

▲ 2017H1期末現金及現金等價物余額排名后五的企業

（來源：網易家居）