德爾未來轉型：新材料成掣肘 重心回歸大家居

近日，德爾未來科技控股集團股份有限公司(002631.SZ，以下簡稱“德爾未來”)發布了2018年業績。2018年，德爾未來實現營業總收入176822萬元，較上年同期增長10.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10381萬元，較上年同期增長21.22%。從其年報來看，德爾未來增長主力依然來自家居業務，其營收占總營收的98.69%，而德爾未來新材料領域2018年營收占比僅為0.9%。

事實上，德爾未來自2015年發布“智能互聯網家居產業+石墨烯新材料新能源產業”雙主業發展戰略以來，新材料領域仍處在培育階段。近兩年，其子公司廈門烯成石墨烯科技有限公司(以下簡稱“廈門烯成”)更是遭遇了利潤連續下降的窘境。然而，德爾未來卻再次加大了新材料領域的投入，不僅加大石墨烯透明導電薄膜在柔性觸控領域的研究，還聯手諾貝爾獎物理學獎得主，合資設立新材料子公司。

另一方面，在家居方面，2018年，德爾未來子公司蘇州百得勝智能家居有限公司(以下簡稱“蘇州百得勝”)則以其在定制家居領域的良好表現，超額完成業績承諾。而其主營地熱地板的子公司蘇州柏爾恒溫科技有限公司(以下簡稱“蘇州柏爾”)卻連續兩年未完成業績承諾，再加上德爾未來2018年地板業務的營業收入止步不前，外界質疑德爾未來地板業務的優勢不再的聲音甚囂塵上。

家居業務板塊業績分化

近年來，以地板業務起家的德爾未來，卻在地板業務方面表現不濟。數據顯示，2016年~2017年，德爾未來地板業務收入分別為6.63億元、7.73億元，占主營業務收入的比重分別為58.61%、48.31%，毛利率為33.39%、32.09%，其地板業務的營收占比和毛利率下降。

2018年，德爾未來定制家居的營收已超過其木地板。定制家居領域，德爾未來實現營業收入8.7億元，比上年同期增長25.51%，毛利率比上年同期增長0.73%。木地板領域，德爾未來實現營業收入7.7億元，地板業務的營業收入止步不前，毛利率則比上年同期減少1.43%。

此外，德爾未來于2017年受讓了浙江柏爾木業有限公司(以下簡稱“柏爾木業”)持有的蘇州柏爾40%的股權，受讓價格3000萬元人民幣，試圖在地熱地板方面有所突破。同時，柏爾木業承諾蘇州柏爾2017年實現扣非后凈利潤不低于2000萬元，2018年實現扣非后凈利潤不低于4000萬元。

然而，蘇州柏爾并未能完成 2017年度及2018年度業績目標，根據協議約定，2017年柏爾木業應向德爾未來補償金額516.41萬元，柏爾木業2018年應補償金額為2238.95萬元。但是由于柏爾木業現金流較為緊張，償還較為困難。經各方商定，延長蘇州柏爾業績承諾期及變更業績承諾，約定蘇州柏爾2019年承諾凈利潤不低于2200萬元，2020承諾凈利潤不低于2700萬元。

德爾未來方面對記者表示，蘇州柏爾業績不達標有一部分是市場原因。2018年德爾未來總體來講，不管是營業額還是凈利潤都在持續增長，蘇州柏爾業績不達標對公司總體上影響很小。

然而，同樣是簽訂業績對賭，蘇州百得勝則以其在定制家居領域的良好表現，超額完成業績承諾。2016年，德爾未來通過收購蘇州百得勝100%的股權，進入定制家居行業。2016年~2018年，蘇州百得勝分別完成凈利潤5513.73萬元、5576.96萬元及7687.22萬元，3年共計實現凈利潤18777.91萬元，大于承諾凈利潤數總和17050萬元。

5月6日，德爾未來在全景網上舉行了2018年年度報告網上說明會，《中國經營報》記者以投資者身份參與了互動提問環節。當被問到2018年公司地板業務的營業收入止步不前，是否說明德爾未來地板業務的優勢不再時，德爾未來方面回復稱，在大家居行業，定制家居和地板業務所處的發展階段不同，公司的經營策略也有所不同。“德爾地板”始終是公司穩步發展的堅定基石，多年來樹立的良好品牌形象為公司的未來發展助力?！鞍俚脛佟弊鳛槎ㄖ萍揖拥闹放?，近年來發展態勢良好，是公司的重點發展領域。

此外，2018年，在大家居領域，德爾未來銷售額為17億元，同比增加10.41%。德爾未來定制家居產業戰略規劃也由“全屋定制”到“小家居”再到“拎包入住”轉變。德爾未來還在此基礎上，利用互聯網以及智能家居改變傳統家居產業。

中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信對記者表示，最近幾年，定制領域增速比較快，目前百分之八九十的上市企業都對定制有所涉及，比如圣象、德爾、歐派等，它們認為定制領域是一塊很大的蛋糕。另外，智能家居潛在的增長也很大，但是目前雖然也有很多大企業往這方面投資，但是畢竟還是屬于初期階段，企業在智能家居方面所占的市場份額還是比較小。

被疑炒作遭深交所問詢

近兩年，德爾未來自收購廈門烯成以后，廈門烯成的業績非但未出現持續增長，反而營收和凈利潤連續兩年均低于收購前。2016年~2018年，廈門烯成實現營業收入2972萬元、1318萬元、1595萬元；同時實現凈利潤分別為1991萬元、326.81萬元、-49.6萬元。2017年及2018年，廈門烯成凈利潤分別同比下降 83.59%和115%。

對此，德爾未來方面對記者表示，廈門烯成一直是一家研發型的企業，它現在還處于研發階段，公司現在已經有一些相應的石墨烯產品，比如石墨烯二維材料制備設備、石墨烯導熱材料，還有一些空氣凈化寶，這些都是公司現有的已經可以批量生產的產品，另外一些可能處于研發階段的比較多一點。對于廈門烯成一些還沒有推廣上市的研發產品，公司會盡快去做一些相關的工作。

胡中信認為，石墨烯相關領域發展不太好很正常，畢竟這是一個新興行業。實際上短期內對公司的業績幫助不大，可能對于它的營業額有一定幫助，但因為投入相對比較大，產出比較小，所以對年報的利潤影響不大，甚至因為初期還是以投資為主，只是存在潛在收益。

早在2015年，德爾未來宣布切入新興產業石墨烯領域，確立了“智能互聯網家居產業+石墨烯新材料新能源產業”雙主業發展戰略。德爾未來在2015年以及2016年相繼收購了廈門烯成合計74.2316%股權。

胡中信對記者表示，作為石墨烯來講，它目前還是和家居建材相關聯，比如石墨烯有一個最大的功能，就是所謂的環保和除臭，應用在冰箱、廚房和衛生間等地方，類似于日常消費品，實際上還與家居有關，但不是傳統的家居產品，因為傳統家居主要涉及裝修等領域。

即使目前并未產生多少收益，但德爾未來對石墨烯領域的投入還在不斷加大。2019年4月，德爾未來公告稱，其子公司廈門烯成與諾貝爾獎物理學獎獲得者康斯坦丁·諾沃肖洛夫達成合作，設立合資公司廈門英烯新材料科技有限公司(以下簡稱“廈門英烯”)。德爾未來控股子公司廈門烯成持有廈門烯英公司10%的股權，計劃出資50萬元。

公告一出，德爾未來連續兩個交易日漲停，隨后德爾未來收到深交所問詢函。由于本次披露的對外投資金額僅為50萬元，未達到披露標準，德爾未來被要求說明選擇自愿披露的具體原因及合理性，是否存在炒作股價的情形等。

德爾未來回復深交所稱，公司此次投資業務不屬于法定披露的范圍，但由于是屬于公司現有業務范圍的拓展、投資合作方的特殊性和影響力而選擇自愿披露。披露的時點并不是公司特意選擇的，而是在拿到相關依據后第一時間公告，由于當天二級市場石墨烯板塊的走強，公司股票也出現了漲停情況，公司此次披露的對外投資情況不屬于炒作股價的情形。

另外，此前柔性屏概念大火，德爾未來也表示在此領域有所布局。德爾未來在互動平臺上回答投資者提問時稱，石墨烯透明導電薄膜可以作為柔性觸控用于柔性屏手機，這方面公司控股子公司廈門烯成有相關技術和專利布局，柔性觸控的技術在2013年已經突破，并推出了相關樣品。此外，德爾未來還表示，石墨烯透明導電薄膜在OLED柔性顯示上，公司未做相關技術儲備和專利布局。

值得注意的是，目前，德爾未來又確立了“聚焦大家居，培育新材料”的發展戰略，不再重點強調雙主業戰略。那么，這是否意味著德爾未來主業務重回家居行業？對此，德爾未來方面表示，公司“聚焦大家居，培育新材料”的發展戰略是根據行業所處的不同階段給予的更適合的定位。目前公司主要的營收和利潤來源于大家居行業，但公司同時堅定看好新材料行業的未來，并加強研發及專利布局。

(文章來源：泛家居網，侵刪)