家居行業上演以斗求存：搶占風口、布局海外 版圖持續擴張

2020是困難的一年，疫情的到來，對全行業都形成了巨大的壓力；2020是進取的一年，線下的缺失，讓幾乎所有家居企業加快了自己的數字化轉型。

對于資本市場，同樣因為疫情帶來了很多不一樣的改變。在資金和融資事件均減少的情況下，錢在更多地流向擁有成熟模式的成長期企業。137起融資事件中，僅47起創投層面的融資，總金額約49.88億元，其中只有一起種子輪，三起天使輪。

融資事件減少，上市企業卻在增加。經受住疫情考驗的公司，大多有著自己成熟的商業模式和積蓄的潛在能量，那么選擇上市融資，則顯得理所當然。2020年，在已經有18家家居企業上市后，依然有26家公司，走在上市的路上。

18家已經上市的企業，共募資208.09億元，總市值3989.78億元。即使排除特殊的海爾智家，總市值依然高達2957.35億元。

在大多數領域逐漸進入存量市場之后，很多企業也開始了自己的版圖擴張之旅，它們或進入相鄰的領域做大做強，或進入風口試圖開辟第二戰場，或選擇走出國門在他國尋覓機會。這種情況下，入股、并購無疑是優質選擇。今年42起股權轉讓，披露出來的金額約127.82億元，其中或多或少都能看到類似的意圖。

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

（一）融資件數遭遇腰斬，想要拿錢需要硬手段

在家頁傳媒總結的137起融資事件中，如果僅就創投行業而言，一共有47起融資，其中1起種子輪，3起天使輪，14起A/A+/pre-A，9起B/B+/B2，5起C/C+，15起戰略融資，融資總額約為49.88億人民幣。

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

相較于2019年的87起融資，2020年的融資起數幾乎遭到腰斬，披露金額也一夜回到5年前的水準。這種情況的出現，一方面在于家居各個領域都逐漸走向了整合或者成熟階段，市場的領導者開始出現，真正有前景的項目都已經在之前完成融資或者走到了上市階段。

比如小米生態鏈企業石頭科技于今年2月21日登陸科創板之后，股價一路上揚，一路漲到1065元，成為繼茅臺之后，第二支A股千元股。同樣的，家居物流領域的獨角獸日日順也于11月17日完成了輔導備案，開啟了自己的上市征程。

另一方面，在疫情的影響下，各行各業都面臨極大的壓力，不僅僅是家居行業，整體的投融資都在下降。根據虎博搜索發布的數據顯示，2020上半年，投資筆數及金額都明顯縮水，完成投資僅827筆，公開披露的總投資金額3115億元，皆不足2019年數據的1/3，這和家居行業的走勢，基本相同。

想要拿到融資，或團隊能力過硬，或商業模式新穎，在早期項目充滿不確定性的當下，企業必然需要有相對穩定的營收模式，才可能在寒冬中獲得錦上開花的錢。比如美克家居、國美零售這種老牌勁旅，都拿到了大筆融資，小鳥音響、幾光這類專注于垂直領域且有一定積累的企業也很順利拿到了錢。

（二）跟上資本市場動向，家居企業上市迎來爆發

2020年，家居行業一共有18家企業成功上市，其中創業板3支，科創板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。要知道，過去幾十年，A股總共也才66家家居上市企業而已，可以說今年是家居企業IPO的爆發之年。

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

從行業領域的角度可以看到，上市的公司中，有北鼎、彩虹電器等小家電企業，有帥豐電器、火星人、億田智能三家集成灶企業，有石頭科技等智能家居企業，有眾望布藝等材料領域企業，也有法獅龍、中天精裝等工程領域企業。

家居建材各細分領域批量涌現企業上市，一方面得益于注冊制的政策，更重要的是行業步入成熟期，很多企業經歷多年積累，具備了進入資本市場的條件，未來行業馬太效應將進一步顯現，頭部優勢持續爆發。

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

此外，隨著A股市場的改革逐漸啟動，目前境內的上市門檻幾乎和美股持平，大大加快了A股IPO的數量和效率，這也讓上交所直接成為了上半年全球IPO之王。資本市場就是這樣，西方不亮東方亮，在創投層經歷寒冬的時候，退出端享受狂歡也是順理成章的。

而相對于創投層的小心翼翼，上市企業的募資規模就要大上很多了。除了海爾智家的H股上市較為特殊之外，其他17家企業僅上市就募資208.09億元。其中公牛募資48.87億元，石頭科技募資45.2億元。

（三）版圖擴張，入股或收購依然是優質選擇

2020年，一共發生了42起股權交易，其中27起交易涉及控制權的變化。并購入股的目的基本分為三類，一是資本運作，這類較少不細說；二是進入新的領域，購買或入股成熟企業，往往會比從零開始更順利；三是對國外市場的開拓，邏輯和第二類是一樣的。

進入新領域層面，比如海鷗住工7600萬元取得冠軍瓷磚55.54%股權的案子中，海鷗住工就明確表示將業務拓展至瓷磚的生產經營，有利于促進公司整裝衛浴新業務更快發展。這種構筑產業鏈上下游，建立協同效應的布局，雖然老套，但一直有效。

同樣的，群核科技收購Modelo，恒林股份7億收購廚博士，是類似的邏輯。小米1.39億取得東易日盛5.01%股權、京東購得五星電器剩余54%股權，同樣是類似的邏輯。

和海鷗住工這種對臨近領域的擴充不同，居然之家5.6億并購天津保理、3.35億并購居然小貸、1億并購居然擔保，則明顯是迫于今年極難完成的對賭協議，想要在風口秀一把操作，只是不知道有沒有那手法了。同樣的，皇朝家俬6250萬取得科學城(廣州)融資租賃20%股權，顯然也想玩玩資本游戲。

海外擴張層面，以大自然家居、夢百合、金牌廚具最有代表性，它們分別以1866.2萬歐元并購波蘭復合地板制造Baltic Wood S.A.，4645.6萬美元取得美國家具零售商ROM 85%股權，1600萬元取得馬來西亞定制家居品牌 SIB 9.09%股權。

值得注意的是，上半年高舉擴張大旗的碧桂園，則在家居行業放慢了步伐。尤其是上半年5億元收購帝歐家居6.5%股權、4.99億元收購蒙娜麗莎6.22%股權的事宜也在8.14日終止。近幾年碧桂園多元化發展的腳步一直在持續，和家居領域的故事顯然還有得寫，年末2億元入股蒙娜麗莎旗下子公司就是明證。

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

（四）投資趨勢：智能家居、渠道和平臺

資本寒冬中，資本的流向相當清晰，一個是投資未來，即智能家居；一個是解決生意的問題，渠道解決交易、平臺解決效率。所以，我們也可以得出結論：

（圖片來源：家頁傳媒，侵刪）

◎智能家居是大勢所趨

雖然近幾年智能家居的增長率，在快速下滑。尤其是在今年疫情的打擊下，第三季度智能家居設備市場出貨量甚至出現了負增長，同比下降2.5%。但誰都知道，這一定是未來，就像智能手機那樣，需要的僅僅是突破目前的困境。

事實上，可以欣喜地看到，目前行業的規則是在不斷進化的。比如最大的問題——生態的碎片化，這一點在最近由小米、華為等巨頭一起成立的開放智聯聯盟，就將問題的解決向前推動了一大步。這種情況下，體驗層面的問題，解決也只是時間問題。

同樣的，投資的邏輯本來就是對未來的投資，作為必定會成為風口的行業，智能家居的投資熱潮并不會輕易衰減。今年一共11家智能家居企業拿到投資，從A輪到C+輪，應有盡有，金額也大都處于億級水平。

◎新興渠道正在占據市場

2020年，一共有8個渠道品牌/公司拿到投資。除了國美零售帶有傳統的線下渠道性質，無論是專注于互聯網裝修的考拉小匠，還是家居共享新零售平臺好橙家，亦或是家居產品視頻團購平臺奇團網，都是對新興渠道的開拓。

商業的本質，是交易。而如何完成交易，是渠道。無論是對傳統渠道的鞏固，還是對互聯網新興渠道的開拓，都是解決商業最本質的問題。渠道的重要性，在任何時候都不容忽視。重要的是，企業對渠道的經營和平衡。

◎資源整合依然是行業痛點

在資本寒冬中，唯二融資筆數達到10筆的，一個是智能家居，另一個就是平臺，披露金額為3.9億元。上下游溝通效率低下，一直是家居行業的頑疾，所以誰能解決上下游信息的不對稱以及流通的低效，誰就有可能就在競爭中獲得優勢。

解決信息不對稱和流通的問題，本來應該是各個企業在進行數字化的過程中，完成流程再造，從而提高效率。但在數字化相對緩慢的家居行業，提供資源的整合服務，依然是行業的痛點之一。

中裝速配為家裝企業提供一站式的輸出材料供應鏈，工匯有活為建筑裝飾行業提供工人資源和施工管理系統，極享家解決的則是消費者的信息不對稱。凡此總總，都是在解決目前行業急需的信息與資源流通問題。

注：

①本文美元匯率統一用全年平均匯率6.9；同理歐元用7.9

②投融資未披露金額用天使及以前500萬、A及A+1000萬、B及以后5000萬計算，若為A&A+的數千萬元，則用2000萬代入計算；戰略融資未披露金額以前一輪融資為基礎代入輪次計算

③并購及股權投資未披露金額因不用于具體分析，所以未算入總數

[formstart-了解行業發展前景-industry01-formend]none[/formstart-了解行業發展前景-industry01-formend]

（文章來源：家頁傳媒，作者：劉林，侵刪）